作家 |  第一财经   林志吟

封图 |  记者任玉明摄

药店行业的关店潮还未刹住车，2025 年世界净减少的药店数目就达到 2.2 万家，这背后不是单纯的数字消减，而是统统医药零卖市集姿首正在重构中。

与线下药店行业碰到的低谷期比较，医药电商企业的事迹握续发达拉风。

阿里健康（00241.HK）5 月 14 日晚间发布的 2026 财年龄迹（从 2025 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日）自大，公司净利润同比 35.2%。另外一家医药电商巨头京东健康（06618.HK）日前发布的 2025 年龄迹自大，2025 年全年净利润也录得近三成增长。

医药零卖行业主要赚的是药品差价，净利润率是推测企业盈利智商的重要财务见识。第一财经记者对比医药电商上市企业与药店上市企业财报自大，刻下医药电商的赢利智商更胜一筹，其净利润率异常于药店企业的两倍。

净利润率 PK

阿里健康 2026 财年龄迹自大，公司罢了营收 342.55 亿元，同比增长 12%；净利润 19.36 亿元，同比增长 35.2%；挪动后净利润达 23.26 亿元，同比增长 19.3%。

这仍是是阿里健康继续四年罢了盈利。单纯看公司净利润率，已擢升至 5.65%，比较上一年 4.67% 的净利润率，同比擢升了 0.98 个百分点。

一样，京东健康亦然继续四年罢了盈利，公司发布的 2025 年龄迹自大，2025 年，公司罢了生意收入 734.41 亿元，同比增长 26.3%；净利润 53.67 亿元，同比增长 29.1%。公司 2025 年净利润率为 7.31%，比较上一年 7.15% 的净利润率也擢升了 0.16 个百分点。

粗暴计较，okooo澳客APP2026世界杯中国官网刻下这两家医药电商巨头平均净利率为 6.48%。

记者统计了 A 股 8 家药店上市企业 2025 年净利率情况，有 5 家公司的净利润率不到 3%，合座平均净利率为 3.23%，比较之下，约唯有医药电商企业平均净利润率的一半。

这一差距意味着直不雅的"赢利后果"落差：一样是卖出 100 元的药品，线下药店净赚约 3 元，但医药电商不错净赚 6 元。

值得一提的是，连年来，A 股药店上市企业的净利润率呈现着落趋势。2020 年，A 股 8 家药店上市企业平均净利润率可达到 5.62%，但从 2023 年起，合座平均净利润率缩小至 5% 以下。

差距背后

何如看待线下药店与医药电商之间的净利润率差距？

线下药店净利润率握续走低背后，2026FIFA世界杯中国官网受医保个账修订和门诊共济、合规监管和药价处理握续加码以及线上渠说念分流等多重身分影响，也意味着行业正在告别畴昔靠限度延迟的荼毒孕育气象。

而医药电商这边，策略红利、医药电商基础枢纽完善、浮滥者购药风俗改造等多重身分共振下鼓吹了统统行业的市集蛋糕扩大。

阿里健康的 2026 财报自大，该公司自营店处方药业务保握高速增长，年度活跃用户数和自营会员数目握续擢升，自营会员 ARPU（每用户平均收入）同比增长跨越 14%。

天然在统统中国药品末端市荟萃，医药电商在渠说念中的言语权还不足线下药店，但销售限度的增速也显著高于线下药店。

中康 CMH 数据自大，2025 年，中国药品全末端市集限度约 2 万亿元，同比着落 1.4%，其中零卖药店销售额占比 21.8%，比较 2024 年占比同比擢升了 0.3 个百分点，而线上渠说念（电商 B2C+ 互联网病院）销售额占比 5.9%，比较 2024 年占比同比擢升了 0.8 个百分点。

阿里健康方面暗意，基于在壮健供给、新特药粉饰、践约后果、医疗作事协同上的多年深耕，公司已冉冉构建成远场电商、闪购生态、更动药、医疗作事与医药供应链等多位一体的"医药全栈"。

京东健康在 2025 年龄迹报里暗意，该公司以" AI+ 供应链"全场景赋能"医—检—诊—药"，买通了从在线到线下、从院内到院外的作事闭环。

线上购药平台正在积极探索和尝试从单纯的药品销售向集健康磋议、慢病管束、用药追踪于一体的概括性健康作事平台转型。跟着医药电商市集份额扩大，该渠说念也成为一些药企新药首发之地。如 2025 年，京东健康全年首发超 100 款新药，比较 2024 年的 30 余款有权臣提高。

阿里健康方面也暗意，阿里健康大药房施展"新特药首发阵脚"平台上风，聚焦糖尿病、脱发养息、失眠、鼻炎等高需求疾病范畴，勾通国表里药企伙伴上线百余款新药，匡助擢升更动药可及性。

刻下，濒临医药电商的挑战，线下药店正在跳出"卖药"定位，转向成为健康驿站升级。

不外，医药电商巨头们还在加码本身的竞争护城河。

5 月 15 日FIFA世界杯官方合作指定网站，阿里健康董事会主席兼首席扩充官沈涤凡在 2026 财年财报分析师电话会上裸露：阿里健康将长入教唆" B2C+O2O "下的医药业务板块，以便紧密协同、酿成协力。据先容，"长入教唆"策略凯旋后，阿里健康不错依托 B2C 与 O2O 闪购体系，瞻念察世界数万个网格的致密化健康需求，同期为药企提供愈加精果真用的溯源和数字化作事。