21 世纪经济报谈记者 刘夏菲

5 月 15 日，韩股走出"过山车"行情。韩国综结伙价指数（KOSPI）在早盘狭小防碍历史性的 8000 点大关后速即跳水，并在午后握续下挫。盘中韩国往来所因 KOSPI 200 期货下落 5% 而运行 KOSPI 的熔断机制，门径化往来暂停 5 分钟。当日 KOSPI 收跌 6.12%，报 7493.18 点。

三星电子、SK 海力士、SK Square 等权重股则是当日指数下行的主要负担，区分收跌 8.61%、7.66%、6.23%。

转头此前行情，在韩国几泰半导体巨头前期股价暴涨带动下，KOSPI 年内（较最低点）最飞腾幅超 90%，韩国市集也由此成为近期众人老本市集的焦点之一。

从暴涨到急跌，剧烈波动之下，何如看待韩国市集的产业逻辑与投资价值？21 世纪经济报谈记者闪耀到，近期，韩国市集成为不少中资券商征询所国际征询的聚焦点，连接有券商围绕韩国产业和市集伸开调研、路演等活动。

券商赴韩一线调研

国联民生证券国际征询团队发布《韩国存储纪行》

刻下，存储行情究竟走到哪了？靠近这个市集资金最为关注的问题之一，国联民生证券国际征询团队在 5 月初前去韩国首尔，开展对存储产业的一线调研。

基于调研不雅察，团队在其发布的《韩国存储纪行》中作出了几个重要研判：

一是，存储加价可能一经是从本年延续至来岁的主旋律，其中模子推理需求激增是一个垂危催化要素。二是，三星、SK 海力士两家存储厂商的扩产计较王人在加快，但扩产一经赶不上需求的爆发。三是，决定存储长契约情况的可能已不再是浅易的存储供需，硬件、软件大厂之间的竞争成为更重要的订价锚。

此外，记者闪耀到，团队在上述调研行中还有一些真义的发现。举例，韩国当地尽头关注众人的投资契机，腹地投资者也心爱投资韩国所短少的产业主义，比如港股的模子公司智谱和 MiniMax。

中信证券拟在韩国首尔举行东北亚投资论坛

还有头部券商以组织国际论坛的体式，拓展调研的参与畛域。

据中信证券征询部音讯，首届中信证券—中信证券国际东北亚投资论坛将于 6 月下旬在韩国首尔举行，瞻望将汇注卓越 80 家领军企业及 150 家机构投资者。据先容，论坛将聚焦中日韩三大市集的重要投资主题，2026FIFA世界杯中国官网涵盖东谈主工智能、半导体、硬件、动力、公司处罚、机器东谈主时代等限制。

记者了解到，论坛还安排了企业考试门径，提供多条主题考试澄澈，涵盖韩国电网基础设施与储能系统（ESS）、科技及机器东谈主等产业。在"韩国科技"考试澄澈中，参与者有契机与首尔主要科技公司束缚层以及受益于时代翻新和老本开销增长的供应链企业会面。

除了实地调研除外，还有券商聚焦韩股投资推出有关研报，如华泰证券战略团队发布的《AI 波澜重塑韩股理会——韩股投资指南》，试图为近期"关爱飞腾"的投资者提供愈加系统的入场素养。

与此同期，券商对韩国及更平庸的亚洲地区半导体产业链的关注握续升温。多家券商在近期举行了有关路演，如中信证券的"港韩科技板块的成立价值分析"访谈会议，广发证券（香港）的"亚洲‘芯’契机：中日韩半导体趋势契机"线上沙龙等。

近期波动加重，券商提议"投而不追"

不外，值得闪耀的是，在韩股投资关爱飞腾的同期，往来风险也在急剧升级。5 月 15 日市集的剧烈波动也在印证这少量。

华泰证券战略团队指出，高荟萃度的行业结构、"外资订价 + 散户主体"的投资者结构，共同决定了韩国股市将会是一个极易受众人半导体周期、好意思元流动性影响的高波博弈市集。

从市集结构来看，韩股个股荟萃度高，市集全体走势冤家部公司的依赖较强。韩国主板共 800 余只股票，其中三星电子、SK 海力士、SK Square、当代汽车等前 10 大个股市值共计占比过半。产业高度荟萃于科技等高端制造，有关产业市值共计占比相同过半。

投资者结构方面，"散户市"一经是韩国股市的主要特征。据华泰征询数据，2008 年以来韩国个东谈主投资者成交占比中位数卓越 50%，2025 年该数值略降至 43.7%。外资机构占比缓缓上升至 34.7%，腹地机构占比不及 20%。

而本轮韩股走强，盈利被觉得是主要驱动要素，但其估值则永恒折价。华泰证券战略团队觉得，财阀结构导致的公司处罚颓势、推进答复机制不完善且答复经由偏弱、散户市带来的投契习惯是"韩国折价"的主要诱因，同期外资订价权较大则是垂危催化要素。

"当下 AI 趋势一经在快速发展，这对韩股市集有着中期相沿。"上述征询团队总结，"但从投资体验角度FIFA世界杯官方合作指定网站，咱们也需要闪耀到这个市集的散户化、高波动和对国际流动性敏锐等特征，‘投而不追’可能更适用于盈利驱动的高波市集。"